Dolar kurunda artık düşüş beklentisi yok

Dolar kuru, beşinci sayımızdaki öngörüler paralelinde geçen hafta 2,5132 TL ile rekor kırdı. Sonrasında ise 2,46 TL seviyelerine gevşedi. Ancak faiz indirim beklentileri ve global piyasalardaki gelişmeler nedeniyle fazla düşüş beklenmiyor. Pozitif gelişme olsa bile 2,30-2,35 TL seviyelerinin altı çok fazla öngörülmüyor. Havanın değişmesi halinde 2,60 hatta 2,80’ler bile gündeme gelebilir.

Daha üç hafta önceki sayımızda dolar kuru için 2,50 TL’nin üzerini işaret etmiştik. Geçen hafta 2,5132 TL ile yeni rekoru gördük. Cuma akşamı ise dolar 2,46 TL seviyelerine gevşedi. Ancak bir yandan Merkez Bankası’na ‘faiz indir’ baskısı diğer yandan global konjonktür derken, kur her gün yeni rekorlar peşinde. Bir taraftan kur yükselirken diğer taraftan da bankaların döviz mevduatında son 2,5 ayda yaklaşık 18 milyar dolarlık erime var. Analistler “yatırımcılar kur yükselirken döviz bozduruyor” değerlendirmesini yapıyor.

Gelinen seviyeler itibariyle yükseliş bitti mi? Yeni hedef seviyeleri nereler? Herkes bu soruların yanıtlarını anyor ama somut ifadeler kullanmak çok zor. Çünkü volatilite çok yüksek ve her an yeni gelişmeler yaşanabiliyor. Tüm bu oynaklığa rağmen piyasanın yeni hedeflerini araştırdık.

İZLENECEK KONULAR

Yurtdışında FED algısı ve buna bağlı olarak Dolar Endeksi’nin seyri, kur üzerinde genel belirleyici olmaya devam ediyor. FED’in önümüzdeki haziran ayında faiz artırmak için kararlı bir görünüm ortaya koymasıyla, gelişen ülke para birimlerinde ve de bu paralelde TL’de önemli kayıplar yaşandı. Avrupa-Yunanistan, Çin, Rusya, jeopolitik riskler gibi dışsal faktörler, haberin konumuna göre, her iki yönde etkili olmaya devam ediyor.

İçsel faktörler olarak ise bugüne kadar öne çıkan konu TCMB hakkında yoğun haber akıŞı oldu. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın ‘faiz indir’ baskısı, bağımsızlığın korunması duyarlılığını artınyor. Bu açıdan 24 Şubat’taki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı önemli.

TEKNİK GÖSTERGELER

Saxo Capital Strateji Uzmanı Cüneyt Paksoy, dolar kurunda 2,50 TL üzerine içsel ya da dışsal faktörlerle kalıcı yerleşmeler olmaya başlarsa temkinli olmak gerekeceğini söylüyor. Paksoy, “Teknik olarak özellikle 2,55 gibi önemli bir ara direnç de geçilecek olursa, daha önce marjinal hedef olarak verdiğimiz 2,60-2,80 aralığı biraz erken olsa da hedef olmaya başlar” diyor.

Teknik olarak yükseliş trendi içinde bulunan dolar/TL’de psikolojik hedef olan 2,50’lerin biraz erken olsa da görüldüğünü söyleyen Cüneyt Pak-soy “Stresin azaldığını görebilmek için ilk etapta 2,47-2,48 altına olası geçişlerde 2,40-2,45 aralığına dönebilmek, ilk önemli sinyal olacaktır” diyor. 2,40 altında hareketin tetiklendiği 2,30-2,35 aralığı ise ciddi ikinci sinyal olarak öne çıkıyor. Ancak Paksoy, çok pozitif bir gelişme olmadıkça bu aralığa inilse dahi buranın altının kısa ve orta vade için artık zor hale geldiği yönünde görüş bildiriyor.

DÖVİZ BOZULUR MU?

Dolar/TL’de gerek orta gerekse uzun vadeli yükseliş trendi devam ediyor. GCM Forex analistleri, mevcut trend içerisinde düzeltme hareketlerinin olmasının döviz bozdurulmasından ziyade yeni döviz alımı düşüncesinin oluşmasına neden olabileceğini söylüyor. Kurum, ”Bu bağlamda da dolar kuru 2,4677 (kısa vade) ve 2,4200 (orta vade) seviyelerinin üzerinde kaldığı müddetçe, yaşanılacak olası geri çekilmeler döviz alımı düşüncesinde ön planda olabilir” diyor. Kurum, 2,55 seviyelerine doğru bir hamlenin gözleneceği yorumunu yapıyor.

TL’nin dolar karşısında değer yitirmeşinin Türkiye’ye özgü bir durum olmadığını kaydeden AZ Notus Portföy Genel Müdürü Murat Sağman, Güney Afrika, Malezya, Endonezya, Brezilya gibi önemli gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde de değer kayıplan yaşandığına dikkat çekiyor. Ancak Sağman, faiz indirimi beklentileri ve siyasette yaşanan gerilimin TL’nin daha fazla değer yitirmesine yol açtığını söylüyor. Murat Sağman, “Dokuz günlük hareketli ortalama 2,47 civannda, bu seviyeler destek olabilir. Bazı gelişmekte olan ülkelerdeki CDS’ler de risklerin arttığını gösteriyor” diyor. Merkez Bankası üzerindeki baskı devam etüği sürece dövizde rahatlama olmasını beklemeyen Sağman, bu ortamda her gevşemenin alış fırsatı yaratacağı yorumunu yapıyor.

PARİTE AŞAĞIYA

Parite tarafına bakıldığında ise bir yanda varlık alım programım sona erdiren ve faiz artışına hazırlanan FED, diğer yanda bilançosunu her ay 60 milyar Euro artıracak olan ECB. Yani iki dev merkez bankasının para politikaları arasındaki aynşma giderek büyüyor. Aynca Euro için ortada Yunanistan krizi ve Portekiz ile Ispanya’da yapılacak olan genel seçimlerin yaratacağı riskler de var.

Bu ortamda Euro/dolar paritesi son 11 yılın en düşük seviyelerini gördü. Sonrasında ise 1,1096 seviyesinden başlayıp 1,1535 seviyesine kadar önemli bir yükseliş kaydetti. Ancak bu çıkışını devam ettiremedi ve yeniden satış baskısına maruz kaldı. Uzunca bir süredir devam eden bir düşüş trendi var ve bu trendin üst bandı 1,1773 seviyesi. GCM Forex analistleri, bu seviyenin altında 1,1096 seviyesinin yeniden gündeme gelebileceği yorumunu yapıyor.

Al Capital analistleri, bu ortamda önümüzdeki aylarda Euro/dolar için olumlu konuşmanın çok mümkün olmadığım söylüyor. Aşağı yönlü risklere dikkat çeken Al Capital, yıl sonu için 1,05-1,00 aralığını hedef olarak gösteriyor.

“Kur yükseliyor, yerli satıyor”

Döviz mevduatı ve dolar/TL arasındaki hareketi analiz ettiğimizde TL değer kaybettikçe yurtiçi yerleşik yatırımcıların yüksek seviyeden satma eğiliminde olduğunu görüyoruz. Kasım ayından bu yana 18 milyar dolar civannda döviz mevduat erimesi oldu. (Bu rakam tüm bankacılık sektörünün döviz mevduatından hesaplandı).

Analiz, PhillipCapital Araştırma Direktörü Özlem Bayraktar Gökşen tarafından yapılmıştır.